股市悟道：十年投资路 第167章 封神之战二：剑桥科技，CPO的全球总龙头

2022年的春天，上海笼罩在疫情的阴霾下，韩风站在陆家嘴高层办公室的落地窗前，凝视着近乎空荡的街道。股市如同这座沉寂的城市，在持续的低迷中挣扎，而他管理的资金规模已突破亿元大关，市场的每一次波动都牵动着他的神经。办公桌上散落着数十份研报，他的目光最终停留在剑桥科技的资料上。这家公司表面上是一家传统的通信设备制造商，但在韩风眼中，它隐藏着成为CPO概念龙头的密码。

CPO，即光电共封装技术，是2022年光通信领域最前沿的技术方向。韩风通过行业渠道了解到，随着全球AI算力需求的爆发式增长，传统可插拔光模块的功耗瓶颈日益凸显。而CPO技术有望将交换机芯片和光引擎共同封装在一起，把功耗降低高达50%，这对数据中心来说意味着革命性的改变。三月初，他在一份光通信行业报告中看到，博通公司在OFC2022展会上展示了其CPO交换机ASIC，计划在年底前开始出货25T CPO交换机。这一消息在业内引起震动，却尚未被资本市场充分认知。

韩风敏锐地意识到，这不仅仅是一项技术革新，更是未来AI算力竞赛的关键基础设施。他开始深入挖掘剑桥科技与CPO的关联，发现这家公司虽然不直接生产CPO所需的交换芯片，但通过其光模块业务，正积极布局CPO的上游产业链。四月的一个深夜，韩风在研究剑桥科技2021年年报时发现，该公司在日本设有研发中心，专注于高速光模块技术开发，而这正是CPO技术生态的关键一环。

五月的上海仍处于封控状态，资本市场对CPO概念的认知还停留在初级阶段。韩风注意到剑桥科技的股价在8-9元区间徘徊，市值不足40亿元，与它可能面临的技术变革机遇极不相称。他通过线上会议与几位光通信专家交流，了解到CPO技术虽然尚未成熟，但在AI和HPC场景下的竞争优势已经显现。LightCounting预测，CPO发货量将从2023年的5万件增加到2027年的450万件，以800G和1.6TCPO为主。这一数据让韩风感到震惊，他看到了一个潜在的增长曲线。

建仓是从五月中旬开始的，采取了他一贯的谨慎策略。当时剑桥科技股价因市场恐慌一度跌破9元，韩风在8.7元附近建立了第一笔仓位，约占预定总仓位的5%。随后几周，他利用市场波动分批买入，将平均成本控制在8.5元左右。这个过程考验着耐心与决断力，有时全天仅有寥寥数笔交易，但他深知，在流动性枯竭的时刻，想要大量建仓而不惊动市场，必须保持这样的节奏。

在建仓过程中，韩风对剑桥科技的理解不断深化。他发现该公司在2022年上半年的业绩并不理想，营收同比减少1.60%，净利润亏损8720.38万元。公司解释这主要是受疫情冲击，物流严重受阻，部分员工无法到岗，加上芯片短缺影响了订单执行。但韩风看到了不一样的东西：自2022年5月末起，剑桥科技已开始逐步恢复正常秩序，其第二季度单季实现营业收入9.57亿元，同比增长39.5%，单季度盈利超2000万元。这表明公司基本面正在发生微妙转变。

七月的第一天，韩风做出了一个令团队惊讶的决定——将剑桥科技的仓位提升至总资金的15%。当天，股价在9.2元附近震荡，市场情绪依然低迷。助理提醒他公司上半年业绩可能仍不理想，但韩风指着调研资料说：“危机中往往蕴藏着转机，剑桥科技最坏的时期已经过去，而市场还没有意识到CPO技术革命即将到来。”

果不其然，七月下旬，剑桥科技发布半年报，虽然上半年整体亏损，但第二季度的业绩改善明显。更重要的是，公司在投资者交流活动中透露，正在密切关注CPO技术发展，并对CPO所需的光源部分保持关注。这一表态在当时的市场环境中没有引起太多注意，却坚定了韩风的信心。

八月至九月，市场依然低迷，剑桥科技的股价在9-10元之间徘徊。韩风注意到，尽管大盘持续走弱，但剑桥科技的底部却在逐步抬高，成交量时有放大，显示有资金在默默吸筹。他通过行业关系了解到，剑桥科技的马来西亚工厂已开始导入光模块业务，并向客户发送样品。这标志着公司在全球化产能布局上迈出关键一步，为未来承接CPO相关订单打下基础。

十月初，市场依然寒意逼人，但剑桥科技的走势开始出现异动。10月11日至10月14日，该公司股票意外地连续拿下四个涨停板，股价从11元附近快速拉升至14元以上。这一突变引起团队内部激烈讨论，多数人建议获利了结，毕竟在这样低迷的市场中，超过40%的浮盈已难能可贵。但韩风在经过深入分析后，做出了继续持有的决定。

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